资本金内部收益率和度电成本方面，当N型P型价差在0.1元时，内部收益率为9.68%，比P型提升接近1个百分点，度电成本0.3225元;价差0.05元时，内部收益率为10.05%，度电成本0.3186元;同价位时，内部收益率为10.43%，度电成本0.318元。

双反、5.31，疫情等因素均对其产生了较深影响。假设2022年装机需求乐观估计在225GW，按照1：1.2容配比，对应组件需求270GW，大概对应93.1万吨硅料的硅料需求;按供给来看，2022年预计101.3万吨多晶硅料的供应，硅料紧缺的情况会得到改善。

硅片行业看似是一个五大三粗的行业，高资本投入，机械化生产，规模化扩张，凭借资本跑马圈地。另外一种情况是，当原材料供给顺畅后，终端的需求便是产业发展的关键，演化到明年，竞争态势会发生大幅变化，从今年的拉锯战，转化为为以央企为代表的电站强制约。之所以要对这一轮价格战格外关注，自有其特殊原因。市场选择用脚投票，引发了股价的下跌。二级市场则属于后知后觉者，硅片龙头降价的消息经过传播之后，开始不断发酵。

在已上映的商战剧里，我们既看不到庄家操盘的分秒战争，也看不到产业链上下游的残酷博弈。有选择血拼的，有掉头跑路的，有按兵不动的。与此同时，HJT的银浆使用量也高于TOPCon，截止到2020年，HJT的银耗约240mg，而TOPCon的银耗只有约150mg。

根据业内最新的测算数据，TOPCon电池的银浆成本占比为16%，而HJT达到了25%。那为何TOPCon比HJT更受产业圈欢迎?其实背后代表了两大阵营，以隆基、晶科、天合为代表的传统头部企业目前在TOPCon上更为积极，华晟新能源、钧石能源、晋能等新势力则选择押注HJT。值得注意的是，银包铜是低温工艺，无法应用在TOPCon电池上，目前适合TOPCon电池的是电镀铜工艺，但该工艺还停留在实验室阶段，相比之下，银包铜技术已经导入产业了。而回到光伏产业发展的本质，最终还是要回归降本增效这个核心命题，谁能率先实现最低的成本和最高的效率，谁就能够胜出。

与之并行的是，原有产业格局可能会发生震荡，华晟新能源、钧石能源、爱康科技等在HJT电池积极布局的新锐有望给隆基、通威、晶科等老炮带来压力。首先，目前HJT量产速度落后的根本原因是成本偏高(目前TOPCon电池成本低于HJT约0.13元/W)。

2016年之后，PERC电池接棒起跑，到2020年，PERC电池在全球市场中的占比已经超过85%，BSF电池淘汰出局。三条路线，两大阵营降本增效是光伏产业发展的唯一主线，而其中必然伴随着技术的升级和迭代，光伏电池尤其如此。极大降低了新设备的投资成本，同时也避免了旧产线沦为沉没成本，所以晶科、隆基、天合这些在PERC领域已有大量布局的企业切入TOPCon就很自然了。解决价格问题主要靠国产替代。

目前HJT设备成本已经降至5亿/GW左右，随着后期规模的提升，HJT设备成本还有望进一步下滑。投资成本层面，TOPCon单GW设备投资额约2.5亿元，HJT在4-4.5亿元左右，IBC的设备投资额则接近5亿元，投资额在三种路线中是最高的。P型电池主要有BSF电池和PERC电池两种，2015年之前，BSF电池占了总市场的90%，是绝对的主流。2019年以后，以迈为股份为代表的中国企业开始进入供应链，产线成本直接降到了10亿/GW以下。

根据《中国光伏产业发展路线图2020版》的数据，未来HJT的转换效率将始终领先TOPCon，如果搭载IBC和钙钛矿，优势将更加明显。根据业内的测算数据，保持光伏电站LCOE(平准化度电成本)、IRR(内部收益率)不变的情况下，同一转换效率下的TOPCon电池可以比PERC电池的价格高16.5%，而目前TOPCon电池的成本比PERC电池只提升了16.27%。

REC是欧洲最大电池组件制造公司，拥有全球首个500MW以上的HJT量产项目。在此期间，电池转换效率从不足20%提升到超过23%。

现实也是如此，根据EnergyTrend的数据，2020年新增的N型产能中，TOPCon和HJT分别占了50%和30%。11月2日，晶科能源发布N型TOPCon组件Tiger Neo，预计2022年一季度开始量产，2022年全年产能规划10GW。2018年以前，HJT设备被梅耶博格、YAC、AMAT、日本住友等海外企业把持着，当时整个产线的设备成本约10-20亿/GW。HJT的量产速度明显慢了半拍，那是否意味着没戏了呢?恰恰相反!最后的赢家尽管头部企业大多选择率先量产TOPCon，但这并不意味着方向已经被确定下来，从目前的情况来看，TOPCon和HJT并无绝对优劣，而且技术成熟度都不高，可以说都有机会。而新势力之所以选择HJT，也是希望换道超车。在PERC产线上新增非晶硅沉积的LPCVD/PECVD设备和镀膜设备就可升级为TOPCon产线，而改造成本不超过0.8亿元/GW。

根据CPIA的数据，2020年HJT电池双面低温银浆消耗量已经同比下滑了超25%，今年及未来估计会以更快的速度下降。根据华晟新能源的测算，到2022年，HJT电池的单位成本有望降至0.65元/W，届时将完全有能力和PERC电池正面竞争。

更重要的一点是，HJT可搭载IBC和钙钛矿等其他工艺进一步提升转换效率，理论上可将转换效率提升至30%以上。进口低温银浆的价格在6500元/kg以上，而国产价格在5000-5500元/kg左右，目前常州聚和、苏州晶银已经实现小批量生产，随着规模的提升，价格很可能被打到5000元/kg之下，与高温银浆平价。

REC的订单就是一个重要标志，根据浙商证券的预测，未来五年，HJT设备行业的复合增速将超80%。转换效率层面，目前HJT的量产最高效率为25.05%，TOPCon为24.5%，IBC最低，只有24%。

迈为股份能够为REC供货，说明中国光伏设备企业已经比肩甚至超过了国外水平。再来看设备端的降成本情况。N型电池主要分为TOPCon、HJT(异质结)、IBC三种，根据ISFH的数据，PERC、HJT、TOPCon电池的理论极限效率分别为24.5%、27.5%、28.7%。之前是P型电池内部的自我更新，现在则是N型对P型的迭代。

为什么会出现这种情况，对比一下就知道了在电池片和组件的生产环节单瓦成本差异不大。

李明分析，在硅片生产中，尺寸有相对的适应范围，小尺寸的设备对应范围150-170mm，部分较新的设备通过特殊设备改造最大扩到182mm左右，电池和硅片环节设备多为老设备，其改造难度大，成本高。其中，G1硅片下降0.52元/片，报价5.15元/片，降幅9.1%;M6硅片下降0.72元/片，报价5.05元/片，降幅12.48%;G12硅片(170m)下降0.55元/片，报价8.55元/片，降幅6.04%。

166逐渐势弱，182、210争锋，218.2进入战局，未来尺寸极限在哪儿?PERC后时代，TOPCon、HJT谁会主宰?钙钛矿、叠层未来如何?尺寸之争、技术之争，未来的各种争依旧还会上演，胜者难定。之所以存在尺寸差异，是各家企业根据自身情况选择的结果。

12月2日，中环股份公布最新单晶硅片价格，对比11月报价，硅片价格全面下调。对于为何新增182硅片，中环股份在接受媒体采访时表示，182产品是从过去中环泛8英寸产线改造而来。此外，新增M10(182mm)硅片报价，6.21元/片，新增218.2mm硅片，报价9.22元/片。中环股份的做法再次引发了182和210孰优孰劣的讨论，有人认为中环做182硅片，说明182组件的市场竞争力更强。

提升了产品维度，基于制造优势满足差异化客户对产品的需求。该负责人介绍，由于5串218.2组件与6串182组件宽度一致，不但能实现理论上供应链的互通，也能够很好地兼容玻璃、支架等配套设施。

某组件公司市场分析人员李明(化名)表示尺寸争论毫无意义。大尺寸的设备基本从180-240mm皆可生产，在180-240mm之间切换尺寸，单条产线改造费用为几十万。

李明认为，无论是182组件还是210组件，从终端使用来看，电站的LCOE成本接近，在使用范围上只是略有差异。据我了解的情况，目前主要硅片企业新上的设备，最大的兼容尺寸是240。